从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的中国钢铁行业PMI来看，2025年11月份该指数为48%，环比下降1.2个百分点，行业运行有所放缓。预计12月份，钢铁需求或稳中有降，钢厂生产温和收缩，原材料价格高位回落，钢材价格震荡趋稳。

市场需求略有回暖，行业增长动能仍显不足。11月份是钢铁行业由传统旺季向淡季过渡的阶段，部分重点基建和房屋建筑项目为赶工期加快推进，南方地区施工条件相对稳定，加上制造业对重点原材料的需求保持相对稳定，钢材需求呈现小幅回暖态势。但房地产行业整体仍偏弱运行，对钢铁需求的拉动作用有限。在这些因素影响下，国内钢市需求释放仍不充分，行业增长动能依旧偏弱。新订单指数为48.9%，环比上升1.3个百分点，延续回升态势，但仍运行于收缩区间。此外，由于海外市场需求整体较为疲软，加上国际贸易环境趋紧，我国钢铁出口有所收缩，新出口订单指数在10月份上升至扩张区间后再次回落到50%以下。不过，11月份国内终端需求略有改善。

钢厂生产有所放缓，产品库存有所消化。11月份，尽管需求端有所回暖，但由于需求淡季临近，叠加北方采暖季环保限产政策逐步收紧，部分钢厂调整生产节奏。钢铁行业生产指数为46%，环比下降3.8个百分点，结束此前的回升态势，显示钢厂生产活动有所放缓。在生产活动放缓而需求端小幅回暖的情况下，钢厂产成品库存有所消化，产成品库存指数为49.1%，环比下降2.6个百分点，结束此前连续三个月的扩张态势，回落至收缩区间。

原材料价格高位震荡，炼钢成本压力持续凸显。11月份，受生产活动有所回落影响，钢厂原材料采购活动同步收缩，采购量指数为46.3%，环比下降2.5个百分点。尽管如此，炼钢原材料价格仍维持高位运行，购进价格指数连续六个月运行在高位区间，价格上涨动力没有减弱，炼钢成本压力持续凸显。

钢材价格小幅震荡，利润空间持续压缩。11月份，国内钢市需求虽小幅回暖，但恢复力度整体不足，加上生产端有所放缓，钢厂积极推动去库，在多方面因素的联动影响下，钢材市场价格小幅震荡回升。尽管钢材价格有所回升，但原材料成本持续走高，导致钢厂利润空间持续压缩。

预计12月份，钢铁需求或将呈现稳中有降态势。一方面，支撑需求的积极因素仍有显效空间，基建项目进入年度目标冲刺阶段，超长期特别国债支持的“两重”项目加快推进，多地工程通过冬季施工保障措施抢赶工期，12月上旬建材需求仍具一定韧性；制造业“以旧换新”政策仍在发力，汽车、家电行业年末补库需求仍有释放，对板材需求形成支撑；海外新兴市场工业化建设带来刚性需求，一定程度贡献外需增量。但另一方面，房地产拖累效应仍未改善，1-10月份房地产新开工面积同比下降14.7%，房屋新开工面积下降9.8%，房地产开发企业到位资金同比下降9.7%。季节性需求转弱进入深度阶段，北方地区即将进入冻土期，低温导致工地停工范围进一步扩大。综合来看，12月钢铁需求或将呈现稳中有降趋势，基建年末赶工和政策支持下的制造业需求提供短期托底，但房地产疲软、季节性天气制约导致需求持续走弱。

钢厂生产延续温和收缩态势。

12月北方采暖季环保限产政策持续深化，重点区域进一步强化差异化管控措施，部分钢厂高炉、转炉限产比例有所提升。叠加需求端进入传统淡季、钢价承压导致利润持续处于低位，钢厂生产意愿不足。钢厂经营活动预期指数为36.2%，环比下降1.7个百分点，连续两个月位于40%以下的低位，表明企业对后市预期依旧偏于谨慎。在环保限产、利润压力以及企业谨慎预期的多重影响下，供给端收缩态势仍将延续。

原材料价格有所回落，钢材价格震荡趋稳。12月，随着钢厂生产预期收缩，原材料采购需求也将持续偏弱，整体原料价格有望回落。钢材价格方面，经过前期震荡筑底后，钢材价格下行空间不足；叠加年末部分贸易商补库需求支撑，钢材价格有望摆脱持续震荡局面，呈现震荡趋稳态势，部分品种或出现小幅回升，但受需求淡季制约，涨幅有限，难以形成趋势性上涨行情。