根据中物联钢铁物流专业委员会12月1日发布的数据，2016年11月份中国钢铁行业PMI指数为51.0%，较上月回升0.3个百分点，连续两个月回升，并达到今年5月份以来的最高点，行业景气度继续上升。主要分项指数中，生产指数时隔四个月后重回收缩区间，新订单指数两连升至近七个月高点，新出口订单止跌回升至50%的临界点以上，产成品库存指数两连降并跌至近七个月最低，购进价格指数两连升至70个月以来高点。PMI指数显示，当前随着国家去产能和环保治理力度升级，钢厂开工率有所下降，钢铁企业订单组织良好，库存处于低位，成本支撑力度强劲。

产量有望持续下降

11月份，钢铁行业生产指数为48.8%，较上月回落1.9个百分点，该指数经历前两个月连续上升、并连续四个月处于扩张区间后，重回收缩区间，预示后期国内钢铁产量趋于回落。不过值得注意的是，11月份和生产相关的采购活动仍呈现扩张态势，采购量指数继续上升至55.1%，较上月上升0.1个百分点，达到近七个月以来最高；原材料进口指数也两连升至52.0%，较上月上升0.6个百分点；原材料库存指数在上月跌至九个月最低后也出现反弹，站在50%的临界点上，为50.0%，较上月回升1.8个百分点。从这三个指数变化情况来看，当前钢铁企业备货仍显现积极心态，钢铁产量仍有反复的可能。

从钢厂生产情况看，近期由于成本攀升、原料供应紧张及国家环保治理力度加强等因素影响，钢厂开工率有所下降。数据显示，截至11月25日，被调研的全国163家钢厂中，高炉开工率为76.52%，周环比下降0.28%。此外，调查全国69家短流程钢厂（不含调坯轧材厂）开工率为83.61%，周环比下降1.15%。随着钢厂检修增多，近期国内钢铁产量有所下降。据中钢协数据显示，11月上旬重点钢企粗钢日均产量172.22万吨，较10月上旬末减少2.07万吨，降幅1.18%。据此估算，该旬全国粗钢日均产量226.50万吨，较10月上旬末减少2.61万吨。按照往年惯例，四季度将进入钢厂集中检修季节。随着环保、去产能、打击地条钢力度的升级，后期将有更多钢厂加入停产限产的队伍中，意味着后期供给压力将减小，估计11、12月份国内粗钢产量环比仍将呈下降趋势。

钢厂订单组织顺畅

11月份，钢铁行业新订单指数两连升至55.9%，较上月上升1.3个百分点，为今年5月份以来最高，显示钢铁企业订单组织良好，接单量仍在增加。10月份固定资产及房地产开发投资增速加快，基建投资增速维持高位，带动11月份国内钢材市场需求维持在较高水平。从终端需求来看，11月上旬市场成交较为活跃，进入中下旬后钢价暴涨暴跌，市场观望氛围加重，整体成交明显趋弱。11月份终端需求量较10月份回落较为明显，西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比下降26%。

11月份，钢铁行业新出口订单指数结束之前的两连跌出现反弹，较上月回升2.2个百分点，至50.2%，时隔两个月后重回扩张区间，预示当前国内钢材出口形势止跌回稳，后期钢材出口量将企稳或小幅增加。

从当前市场情况看，后期国内钢材出口将止跌回稳或小幅增加，提振因素主要有：一是外部需求环境良好。欧美日等发达经济体制造业扩张加快，美国增长前景好于欧元区，欧元区好于日本，而新兴经济体走势分化，整体好于发达经济体。二是人民币贬值可以进一步增加国内钢材出口竞争力。国庆以来人民币对美元中间价持续走低，从6.7一路跌至6.9，目前来看破7只是时间问题。人民币贬值虽是把双刃剑，但人民币贬值有利于出口企业盈利能力回升。三是近几个月我国钢材出口量连续下降，已经引起国际钢材市场价格大幅上涨，国际主要钢厂销售价格纷纷上调，反过来对我国钢材出口形成一定提振。

库存消化成效明显

11月份，钢铁行业产成品库存指数继续下降，为45.1%，较上月下跌3.3个百分点，为今年5月份以来最低。该指数两连降且跌至近七个月最低，显示当前库存消化加快，钢厂“去库存化”效果明显。据中钢协数据显示，截至11月上旬末，重点钢企钢材库存为1291.48万吨，较10月上旬末下降6.92%，较去年同期大幅下降14.07%。

从主要品种社会库存看，据西本新干线监测库存数据显示，截至11月25日，国内主要钢材品种库存总量为855万吨，较10月末减少38.6万吨，降幅4.32%，较去年同期减少62.95万吨，降幅6.86%。

与去年同期相比较，全国钢材市场库存降低63万吨，钢厂库存降低212万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期下降275万吨，而上月为下降207万吨。产业链库存同比降幅较上月明显扩大，显示整体“去库存化”效果显现，市场整体供需形势进一步改善，将对钢价运行提供利好支撑。

原料成本大幅上涨

11月份，钢铁行业购进价格指数两连升至77.4%，较上月大幅上升9.1个百分点。该指数已连续九个月处于50%的临界点之上，并达到2011年2月以来最高点，显示原材料价格继续保持强势，对钢价上涨形成较强推动作用。

从市场看，11月份原料市场价格全面大幅上涨，纷纷创下近两年多来新高，直到月末两天铁矿石、钢坯价格才有所回落。根据西本新干线监测数据显示，截至11月30日，唐山地区普碳方坯价格为2650元/吨，月环比上涨340元/吨；江苏地区废钢价格为1880元/吨，月环比上涨130元/吨；山西地区焦炭价格为1900元/吨，月环比暴涨390元/吨，连续四个月涨幅超过200元/吨；唐山地区66%品位干基铁矿石价格为710元/吨，月环比上涨85元/吨。与此同时，品位62%普氏铁矿石指数为73美元/吨，月环比上涨8.3美元/吨。综合分析，后期原料价格面临调整但大幅下跌的可能性偏低，后期成本对钢价的支撑依然强劲。

钢材价格出现暴涨

进入11月份以来，钢价受煤焦、铁矿石等原料成本上升影响一路高歌猛进。加之环保治理加码、市场需求“淡季不淡”、产业链库存明显减少等因素推波助澜，11月份钢价持续暴涨，直到月末两天才有所降温。此外，黑色系商品期货资金不断涌入，价格持续暴涨，也对现货价格走势形成了直接的拉动作用。截至11月30日，西本指数收在3320元/吨，较上月末暴涨640元/吨，月环比涨幅为23.88%，较去年同期价格上涨1370元/吨，同比涨幅为70.26%，创2014年5月8日以来新高。

综上所述，11月份国内钢价罕见暴涨，价格高位风险不断聚集，在楼市调控加码、年末资金面趋紧的局面下，钢价高位调整已不可避免。不过基于目前经济企稳向好、钢厂开工率下降、库存处于低位、成本支撑强劲等利好因素，钢价在经过短期调整去泡沫之后，依然具有上涨动力，预计12月份国内钢价整体将呈先抑后扬走势。