2020财年二季度铁矿石产销量
2020财年二季度（2020年四季度），必和必拓旗下铁矿开采面临新冠肺炎疫情及不利天气条件影响的同时，该公司还要兼顾旗下South Fl ank铁矿项目建设与C矿区其他矿山开采，利好因素是西澳皮尔巴拉地区吉姆布莱巴铁矿（Jimbl ebar）产量创历史新高以及供应链效率提高。受上述因素共同影响，其铁矿石产量（按所属股权计，下同）由第一财季的6604万吨环比减少5.5%至6243万吨（按100%股权计铁矿石产量为7041万吨），与2019财年二季度的6040万吨相比则小幅提高3.4%；受益于运输铁矿石的自动倾倒货车于2020年9月完成检修维护后可靠性和运输效率提升，必和必拓西澳皮尔巴拉地区铁矿石销量由2019财年二季度的6177万吨同比小幅减少1.7%至6283万吨（按100%股权计铁矿石销量为7077万吨），但与2020财年一季度的6545万吨相比小幅增长4.0%。
2020财年上半年铁矿石产销量
从2020财年上半年（2020年7-12月）来看，受益于吉姆布莱巴铁矿产量创历史新高，必和必拓旗下西澳皮尔巴拉地区铁矿石产量也达到历史峰值，因此必和必拓铁矿石产量达到1.28亿吨（按100%股权计铁矿石产量为1.45亿吨），与2019财年上半年的1.21亿吨相比增产5.8%；受益于供应链效率提升，西澳皮尔巴拉地区铁矿石销量由2019财年上半年的1.22亿吨同比提高5.1%至1.28亿吨（按100%股权计铁矿石销量为1.44亿吨）。
2020财年上半年集团经营业绩
2020财年上半年，受西澳皮尔巴拉地区铁矿石产量和销量同比增长，铁矿石价格上涨（2020财年上半年必和必拓铁矿石平均销售价格由2019财年上半年的78.30美元/湿吨同比显著上涨32.5%至103.78美元/湿吨，FOB），金属镍、石油、天然气、炼焦煤和动力煤价格同比下跌，以及铜价格攀升等因素共同影响，必和必拓（持续经营业务，下同）销售收入由2019财年上半年的222.94亿美元同比大幅增长15.0%至256.39亿美元；受益于铁矿石和铜价格上涨抵消了金属镍、石油、天然气、炼焦煤和动力煤价格下跌，澳大利亚元兑美元汇率升值，铁矿石单位生产成本小幅下降（西澳皮尔巴拉地区铁矿石生产的C1现金成本由2019财年的12.75美元/吨同比小幅下降2.3%至12.46美元/吨），生产效率提高，西澳皮尔巴拉地区铁矿石产量创历史新高以及铁矿石发货量同比增长等因素共同影响，其息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）为146.80亿美元，与2019财年上半年的120.84亿美元相比显著提升21.5%；息税前利润（EBIT）由2019财年上半年的90.41亿美元同比显著增长24.9%至112.92亿美元；净利润由2019财年上半年的51.86亿美元同比大幅增加16.4%至60.36亿美元。
2020财年上半年铁矿石部门经营业绩
必和必拓铁矿石部门2020财年上半年也受益于铁矿石开采量和发货量同比增长，以及铁矿石平均销售价格显著上涨，销售收入由2019财年上半年的103.75亿美元同比显著增长35.5%至140.58亿美元；EBITDA由2019财年上半年的71.24亿美元同比显著提高43.8%至102.44亿美元；EBIT由2019财年上半年的63.44亿美元同比显著增加46.9%至93.20亿美元。
2020财年上半年煤炭部门经营业绩
2020财年上半年，必和必拓煤炭部门受炼焦煤和动力煤开采量和发货量同比减少以及焦煤平均销售价格下跌等因素共同影响，销售收入由2019财年上半年的32.66亿美元同比显著下滑33.6%至21.70亿美元；受检修维护成本增加影响，EBITDA由2019财年上半年的盈利8.98亿美元转为亏损2.01亿美元；EBIT也陷入亏损，由2019财年上半年的盈利5.06亿美元转为亏损6.01亿美元。
2020财年上半年资本支出额
2020财年上半年，必和必拓公司资本和勘探费用支出总额由2019财年上半年的37.95亿美元小幅减少4.8%至36.14亿美元，其中包括11亿美元的检修维护支出以及2.81亿美元的勘探费用支出。受澳大利亚元兑美元汇率上涨影响，必和必拓将2020财年全年资本和勘探费用支出由原来的70亿美元上调至73亿美元。鉴于部分项目由2020财年延期至2021财年，必和必拓将2021财年的年度资本和勘探费用支出由原来的80亿美元上调至85亿美元。具体的资本和勘探费用支出额还受到澳大利亚元兑美元汇率影响，如果按照2020年12月31日的汇率计算，则2021年财年的资本和勘探费用支出额预估为88亿美元。
2020财年上半年回顾及下半年展望
必和必拓首席执行官韩慕睿（Mike Henry）表示，2020财年上半年面对新冠肺炎疫情在全球范围内大面积传播以及大宗商品价格波动，必和必拓通过管理层、员工和社区的共同努力，凭借安全和稳定的生产、优质的矿山、丰富的产品大纲以及较低的生产成本，取得了优异的生产经营业绩，特别是西澳皮尔巴拉地区铁矿石产量创历史新高，从而进一步强化了资产负债表。必和必拓保持良好的经营业绩，还得益于近年来对资产进行重组，调整运营模式以及提高现有产能的生产效率和供应链效率，并投资于高回报的项目。除铁矿石外，将来必和必拓将继续投资于需求增长潜力巨大的镍、铜和钾肥业务，并专注于提高炼焦煤品质，以满足钢铁企业提高高炉利用系数并降低温室气体排放的需求。从长期来看，全球经济将重回增长区间，随着人口增长和生活品质提高，大宗商品（包括能源、金属和化肥）需求将随之增长。未来，必和必拓将审慎评估待开发项目的投资规模、风险、回报率以及环境影响因素，在中长期内实现可持续发展，并为公司及股东持续创造价值。
韩慕睿预测，短期内尽管受新冠肺炎疫情影响，全球经济的不确定性依然存在，但随着疫苗生产和接种的加速，全球经济再度显著下滑的风险已大幅度降低。受益于全球各主要经济体纷纷采取刺激经济政策，2021年全球经济有望缓慢复苏。事实上，2020年下半年以来，除中国经济强劲复苏外，美国和印度经济也触底回升。受这些利好因素推动，国际货币基金组织（IMF）于2021年1月进一步上调2021年全球及主要经济体GDP增速预期值。其中，全球GDP增速将由2020年的-3.5%上升至5.5%，美国GDP增速将由2020年的-3.4%恢复至5.1%，欧元区GDP增速将由2020年的-7.2%回升至4.2%，中国GDP增速将由2020年的2.3%上升至8.1%，日本GDP增速将由2020年的-5.1%恢复至3.1%，印度GDP增速将由2020年的-8.0%大幅反弹至11.5%，东盟五国（印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国和越南）GDP增速将由2020年的-3.7%回升至5.2%。
2020年10月，世界钢铁协会发布2021年短期钢材需求预测。与2020年6月的预测数据相比，受益于下游用钢行业钢材需求持续复苏，2021年全球钢材需求量同比增幅由此前的3.8%小幅增加至4.1%，需求总量预测值由此前的17.17亿吨上调至17.95亿吨。其中，2021年美国钢材需求量同比增幅由此前的5.7%小幅增加至6.6%，需求量预测值由此前的7950万吨上调至8760万吨；欧盟28国钢材需求量同比增幅由此前的10.4%小幅提升至11.0%，需求量预测值由此前的1.47亿吨上调至1.49亿吨；中国钢材需求量将基本稳定在2020年的9.80亿吨；日本钢材需求量同比增幅由此前的6.8%提升至8.1%，需求量预测值由此前的5460万吨上调至5490万吨；印度钢材需求量同比增幅由此前的15.0%进一步扩大至22.7%，需求量预测值由此前的9580万吨上调至1.00亿吨；独联体钢材需求量同比增幅由此前的7.1%收窄至5.5%，需求量预测值则稳定在此前的5650万吨；东盟五国钢材需求量同比增幅由此前的3.7%扩大至5.8%，需求量预测值由此前的7870万吨下调至7730万吨。
必和必拓预测，各国采取不同的刺激经济政策，不可避免的会带来通货膨胀和各国货币之间的汇率波动，从而引发其产品生产成本发生不可控的变化，但这些成本变化的幅度相比新冠肺炎疫情引发的成本变化幅度要小很多。而且，随着全球经济复苏和大宗商品需求增长，这些不可控成本变化以及原燃料成本波动可以通过上调产品价格来部分转嫁给下游用户。
钢材价格逐步复苏刺激全球粗钢产能利率增长，且已基本恢复至新冠肺炎疫情之前的水平。必和必拓预测，2021年随着下游用钢行业需求复苏，全球生铁和粗钢产量增长将支撑铁矿石价格。但随着淡水河谷公司铁矿石产量的逐步恢复，全球铁矿石供需缺口正在缩小。加之全球电炉钢产量增长，现阶段较高的铁矿石价格是不可持续的。从中期来看，2025年之后国际市场铁矿石价格将回归供需基本面；从长期来看，国际市场铁矿石价格将取决于高成本矿山的生产成本，且不同品位铁矿石之间的溢价将一直存在。
在国际冶金煤市场，市场价格不再取决于澳大利亚供应商的离岸价。虽然短期内全球粗钢产量增长利好冶金煤市场，有助于冶金煤价格触底回升。但是，在中国煤炭进口政策转变之前，国际冶金煤市场需求将主要依赖于印度钢铁工业的发展。必和必拓预测，在氢冶金技术成熟并推广之前，高炉炼铁仍将是主流的冶炼工艺，各国钢铁企业在执行碳减排政策的同时，对优质冶金煤需求将稳步增长。
在动力煤市场，2020年末东北亚严寒天气以及印度工业复苏，促使动力煤价格触底回升。但是随着清洁可再生能源使用量增加，火力发电对动力煤的需求将呈下滑趋势，未来火电需求增长将主要依赖印度。
（植恒毅）
