2019年一季度，受中美贸易摩擦、英国脱欧等不确定性因素影响，全球经济增长动能减弱，国际货币基金组织（IMF）随之下调2019年全球及主要经济体GDP增速预期值。美国经济保持稳步增长，但减税及政府投资增加等经济刺激政策的作用逐渐减退，其经济前景弱化，美联储决定2019年暂停加息以维持经济增长动能。受工业增速放缓以及私人消费支出下降等因素影响，欧盟经济增长动力减弱，同时英国脱欧一再推迟，增加了欧盟政治和贸易的不确定性；日本政府增加基础设施建设投资预算，该国企业增加投资以及国内私人消费需求增长拉动日本经济稳步增长，但对外贸易出现下滑；中国政府采取一系列金融和货币政策，带动经济持续健康发展。国际货币基金组织最新预测，2019年全球GDP增速下调至3.3%，其中美国GDP增速下调至2.3%，欧元区GDP增速下调至1.3%，日本GDP增速下调至1.0%，中国GDP增速小幅上调至6.3%，印度GDP增速下调至7.3%。世界钢协最新预测，2019年全球钢材需求同比增幅下调至1.3%，其中，印度钢材需求增幅下调至7.1%。

2019年一季度（2018财年四季度），印度政府继续加大公共基础设施、铁路及国防预算，对房地产开发实施税收优惠政策，并拨款1万亿卢比用于农民的养老和税收补贴以刺激农业人口增加消费支出，从而拉动国内需求增长。受季风等季节性气候因素影响，印度工业生产指数和制造业采购经理人指数出现下滑，汽车和耐用消费品销量也显著下降，预计季风气候结束后该国制造业生产将逐步恢复，汽车和耐用消费品销量也将回升。与此同时，国际市场原油价格波动对印度国内通货膨胀率产生影响，印度储备银行收紧货币流动性，减少授信额度，对印度经济增长和钢材需求产生不利影响。

2018财年四季度，印度国内粗钢产量同比微增0.4%至2710万吨，钢材进口量同比显著增长30.7%至213万吨，同期钢材出口量同比大幅减少17.0%至215万吨，因此该国成品钢材表观消费量由2017财年四季度的2441万吨同比增长8.8%至2600万吨。从进口来源国来看，印度进口钢材主要的来源国仍是日本和韩国，2019财年一季度进口自这两个国家的钢材有望进一步增长。由于美国对进口钢材发起232调查并提高进口关税，将有更多出口美国受阻的钢材转而出口到印度，因此印度依然面临较大的钢材进口压力。

受以上因素共同影响，印度京德勒西南钢铁公司（JSW）2018财年四季度粗钢产量环比和同比分别小幅下滑1.4%和3.2%至417万吨；钢材产量环比小幅增长1.5%至400万吨，但同比小幅减少1.2%。其中：板材产量环比和同比分别小幅提高3.8%和1.0%至301万吨；长材产量环比和同比分别下降4.8%和7.5%至99万吨。第四财季，JSW钢材发货量环比大幅增长16.6%至429万吨，同比也小幅增长1.7%。其中：板材发货量环比大幅提高18.0%至308万吨，同比小幅增长3.7%；长材发货量环比大幅增加16.9%至104万吨，同比保持基本稳定；半成品钢材发货量环比增长5.9%至18万吨，但同比大幅下滑14.3%。

第四财季，JSW钢材出口占比由第三财季的10%显著回升至22%，且远高于2017财年四季度的15%；高附加值及特殊钢材销量占比由第三财季的55%下降至47%，且低于2017财年四季度的57%。受印度汽车销量下滑和库存增加影响，第四财季JSW公司对该国汽车行业客户销售的钢材数量环比显著下滑22.0%，尽管如此其高附加值及特殊钢材销量仍环比增长1.6万吨。

2018财年，JSW粗钢产量同比小幅增长2.6%至1669万吨；钢材产量同比小幅增加4.1%至1561万吨。其中：板材产量同比小幅提高2.6%至1174万吨；长材产量同比增长8.7%至387万吨。2018财年，JSW钢材发货量同比微增0.9%至1576万吨。其中：板材发货量环比小幅增长1.1%至1129万吨；长材发货量同比小幅提高3.9%至369万吨；半成品钢材发货量同比大幅下滑13.3%至78万吨。

受钢材发货量环比大幅增长和平均销售价格环比小幅下滑等因素共同影响，第四财季JSW营业收入环比大幅增长10.1%至2236.8亿卢比，同比也小幅增长4.8%；息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）环比小幅下滑1.4%至444.0亿卢比，同比也大幅减少16.1%；税前利润环比小幅下降3.1%至236.3亿卢比，同比显著下滑34.1%；净利润环比减少6.7%至149.5亿卢比，同比显著缩水48.1%。

2018财年，JSW营业收入同比大幅增长15.8%至8475.7亿卢比；EBITDA同比显著增长28.1%至1895.2亿卢比；税前利润同比显著提高42.2%至1119.8亿卢比；净利润同比显著增长23.1%至752.4亿卢比。 （植恒毅）